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编辑推荐

---------------------------一本书看透价值投资---------------------------

基金经理长线投资经验
炒股常识和
实战案例相结合
提升投资能力，通关必知必会的投资功课，如周期理论、基本面分析、上市公司调研、财报分析、行业分析、个股估值，像基金经理操盘几十亿资金一样，缜密思考。

---------------------------财务报表解读：教你快速学会分析一家公司---------------------------

财政部会计标准战略委员会委员张连起、对外经济贸易大学副校长、教授张新民鼎力推荐。内含26家国内外上市公司财报分析案例，17家相关竞争对手同行业分析。案例涉及教育、房地产等20个行业。

内容简介

书籍
经济管理学书籍



---------------------------一本书看透价值投资---------------------------


在本书中，两位作者根据自身近20余的价值投资实战经验，分享如何去判断一家企业的价值，如何挖掘价值背后的投资机会，如何深入分析企业的经营现状，如何读懂企业的会计报表，找到真正的优质企业，实现长期稳定的投资回报。
本书共分为五章，具体章节内容包括投资理论、投资方法、行业研究、公司案例分析、投资的思维，涉及多项炒股常用理论、财务选股指标、估值方法以及投资必备思维，并以13个行业和36家上市公司为案例进行深入研究，从理论到实践，由浅入深、层层推进、数据翔实。
本书结构清晰、案例丰富、实战性强，不仅适合新股民，也适合经验丰富还想进一步提升的投资者，同时还适合专业投资机构的投研人员。书中的很多内容源自作者给券商研究所的分析师、公募基金基金经理、特许金融分析师（CFA）等专业人员进行培训时的讲义，还有一些源自跟股民网友的交流，专业性高、实战性强。



---------------------------财务报表解读：教你快速学会分析一家公司---------------------------


本书是一本让你极易学会的财务报表入门书。作者精心收集整理了在中国本土和海外上市的35家典型企业的公开资料，从分析公司价值的视角，详细介绍财务报表基本知识、报表结构、报表关系、财务报表的各个项目的含义和新手在阅读财务报表时可能遇到的问题，并特别地对报表项目典型的盈余操纵案例进行讨论与点评。作者还对报表项目进行了大样本的描述性统计，可帮助读者了解上市公司该项目列报时的特点。
全文使用百姓语言，很接地气，轻松易懂，是一本很有用的报表入门书。

作译者

---------------------------财务报表解读：教你快速学会分析一家公司---------------------------

续 芹
博士，现任教于对外经济贸易大学国际商学院，毕业于中国人民大学商学院。给本科、MPAcc、MBA和在职研修班等不同层次学生讲授财务会计、财务报表分析等课程，本书是多年教学内容和案例的总结凝练。

目录

---------------------------一本书看透价值投资---------------------------


推荐序
第1章投资理论 / 1
1.1股票是最值得投资的大类资产之一 / 1
1.2投股票就是投公司 / 2
1.3投股票就是做股东 / 4
1.4投资就要投“垄断” / 6
1.5便宜便是王道 / 8
1.6市场先生脾气古怪 / 10
1.7价值投资在中国有效吗 / 12
1.8如何利用“黑天鹅事件”逆向投资 / 17
1.9复利是世界上第八大奇迹 / 21
1.10几种常见的投资心理 / 23
第2章投资方法 / 26
2.1用八个财务指标轻松选出好公司 / 26

2.2从哪里找各种资料、数据和信息 / 40
2.3如何估值1：以东方财富为例 / 45
2.4如何估值2：以中炬高新为例 / 53
2.5如何估值3：以中国建筑为例 / 59
2.6如何估值4：有或没有估值法 / 69
2.7如何阅读资产负债表（上） / 70
2.8如何阅读资产负债表（下） / 79
2.9如何阅读半年报 / 81
2.10市净率的一个简单应用：以中国石油为例 / 90
2.11周期性行业的投资心得 / 94
2.12小心高商誉风险 / 98
2.13投资选股“四不碰” / 100
2.14四个投资小技巧 / 102
第3章行业研究 / 107
3.1白酒行业专题研究 / 107
3.2调味品行业专题研究 / 115
3.3医药行业专题研究 / 119
3.4猪肉行业专题研究 / 122
3.5汽车行业专题研究 / 129
3.6机场航运专题研究 / 137
3.7券商行业专题研究 / 145
3.8房地产行业专题研究 / 150
3.9新能源车行业专题研究 / 157
3.10液晶面板行业专题研究 / 162
3.11食品饮料行业简单介绍 / 167
3.12影视传媒行业简单介绍 / 169
3.13水泥行业简单介绍 / 171
第4章公司案例分析 / 175
4.1大金融—银行：农业银行 / 175
4.2大金融—银行：浦发银行 / 177
4.3大金融—保险：中国平安 / 183
4.4大金融—券商：中信证券 / 187
4.5大消费—食品饮料：贵州茅台 / 192
4.6大消费—食品饮料：光明乳业 / 194
4.7大消费—食品饮料：恒顺醋业 / 197
4.8大消费—食品饮料：涪陵榨菜 / 199
4.9大消费—食品饮料：中炬高新 / 206
4.10大消费—食品饮料：三只松鼠 / 208
4.11大消费—食品饮料：贵州茅台、海天味业、伊利股份对比 / 211
4.12大消费—家电：格力电器 / 217
4.13大消费—医药：恒瑞医药 / 230
4.14大消费—医药：药明康德 / 233
4.15大消费—医药：爱尔眼科 / 236
4.16大消费—医药：片仔癀 / 240
4.17大消费—医药：沃森生物 / 245
4.18大消费—旅游：中国国旅 / 247
4.19大消费—化妆品：珀莱雅 / 251
4.20大科技—电子：工业富联（富士康） / 254
4.21大科技—电子：海康威视 / 260
4.22大科技—电子：京东方A / 266
4.23大科技—传媒：乐视网 / 269
4.24大科技—传媒：分众传媒 / 273
4.25大科技—计算机：恒生电子 / 276
4.26大科技—计算机：金山办公 / 279
4.27大周期—汽车：长安汽车 / 284
4.28大周期—汽车：福耀玻璃 / 287
4.29大周期—建材：海螺水泥 / 291
4.30大周期—建筑：中国建筑 / 296
4.31大周期—机械：中国中车 / 299
4.32大周期—交通运输：京沪高铁 / 301
4.33大周期—交通运输：中国航空 / 309
4.34大周期—交通运输：招商轮船 / 312
4.35大周期—电新：汇川技术 / 315
4.36大周期—电新：隆基股份 / 318
第5章投资的思维 / 324
5.1参加股东大会和调研的小技巧 / 324
5.2什么是“四真公司” / 325
5.3资产软、负债硬、现金为王 / 328
5.4投资者如何应对极端行情 / 332
5.5要多听听不一样的声音 / 332
5.6市场处于底部区域的一些表现 / 334
5.7如何找到价值投资的“护城河” / 336
5.8四种公司不能碰 / 338
5.9一名优秀研究员需要具备的基本素质 / 338



---------------------------财务报表解读：教你快速学会分析一家公司---------------------------


推荐序（张新民）
前言
第1章请不要再问我“这企业赚钱吗”：利润不是钱/ 1
1.1有利润又赚钱/ 1
1.2有利润不赚钱/ 2
1.3没利润但赚钱/ 2
1.4没利润不赚钱/ 4
第2章四张表讲述的故事：报表反映了企业活动/ 6
2.1筹资活动与报表：资产负债表的右边/ 7
2.2投资活动与报表：资产负债表的左边/ 8
2.3经营活动与报表：利润表与现金流量表/ 9
2.3.1利润表中的经营结果/ 9
2.3.2现金流量表中的经营结果/ 10
2.4第四张表：那张总是被人遗忘的报表/ 12
第3章报表还要这样看：以苹果公司为例/ 19
3.1隐藏在负债结构中的融资战略：不差钱的苹果公司/ 19
3.1.1负债的期限结构/ 19
3.1.2负债的来源结构/ 20
3.1.3苹果公司的负债结构及其融资倾向判断/ 20
3.2隐藏在资产中的投资战略：苹果公司账上都是手机吗/ 21
3.2.1资产的期限结构/ 21
3.2.2资产的性质结构/ 22
3.2.3苹果公司的账上可不都是手机/ 22
3.3盈利模式的判断：美股报表（苹果公司为例）VS我国报表（雅戈尔公司为例）/ 24
3.3.1美股利润表举例：苹果公司/ 24
3.3.2我国利润表举例：雅戈尔公司/ 27
第4章资产负债表（上）：经营活动形成的经营性资产和经营性负债/ 33
4.1谁丢钱了谁心酸：见过丢钱的上市公司吗？酒鬼酒银行存款丢失案/ 34
4.1.1酒鬼酒的收入和净利润/ 34
4.1.2银行存款丢失案/ 36
4.1.3银行存款丢失案带来的思考/ 38
4.2应收账款与坏账政策：一直改错又不断犯错的莲花味精/ 40
4.2.1莲花味精总体情况介绍/ 40
4.2.2莲花味精应收账款分析/ 49
4.3企业与上下游的关系（上）：涨幅最高大牛股的OPM战略及其营运资本特征/ 57
4.3.1OPM战略及其报表体现/ 57
4.3.2我国上市公司OPM营运资本与营运资本统计/ 59
4.3.3OPM营运资本为负的公司分析/ 59
4.3.4OPM营运资本为正的公司分析/ 61
4.3.5涨幅前十大牛股属于哪个区间/ 62
4.4企业与上下游的关系（下）：有一种竞争优势叫作没有应收账款/ 63
4.4.1海天与下游的关系/ 64
4.4.2海天与上游的关系/ 64
4.4.3海天的现金转换周期/ 64
4.4.4海天的盈利状况/ 65
4.4.5海天的现金流状况/ 66
4.5生产这条线：东阿阿胶的驴皮会坏吗/ 68
4.5.1生产这条线的直接报表体现/ 68
4.5.2东阿阿胶简介/ 69
4.5.3东阿阿胶的规模及盈利状况/ 69
4.5.4东阿阿胶的存货变动及其构成/ 71
4.5.5生产能力的判断/ 73
4.5.6生产效率的判断/ 77
4.6报表上的税：以乐视网为例看隐藏在递延所得税资产中的盈利预测/ 77
4.6.1总有更大的动作：我看乐视网/ 78
4.6.2隐藏在未确认递延所得税资产中的盈利预测/ 96
4.7商誉是不是“炸弹”：掌趣科技的巨额商誉/ 104
4.7.1什么是商誉/ 104
4.7.2大额的商誉说明什么/ 105
4.7.3什么是商誉的减值/ 106
4.7.4如何判断商誉是否会减值/ 108
4.7.5商誉与“炸弹”/ 108
4.8长期待摊费用怎么摊：看看永辉超市的装修费/ 110
4.8.1永辉超市的规模/ 110
4.8.2永辉超市的主要财务指标/ 113
4.8.3永辉超市的长期待摊费用/ 115
4.9资产负债表里的护城河：华为的无形资产分析/ 121
4.9.1护城河在财务报表中的表现/ 124
4.9.2华为的财务表现/ 125
4.9.3华为的无形资产以及研发支出/ 130
第5章资产负债表（下）：投资性资产、金融性负债与所有者权益/ 134
5.1投资性资产与金融资产：傻傻分不清/ 134
5.1.1美国在早期金融工具相关准则制定上的努力/ 135
5.1.2国际和我国金融工具相关准则的制定/ 135
5.1.3从报表分析角度看金融工具在财报中的列报/ 136
5.2投资理财形成的投资性资产：到底卖不卖？福建水泥的可供出售金融资产/ 137
5.2.1利润不好看/ 137
5.2.2投资收益与经营性利润的关系/ 138
5.2.3投资收益怎么来的/ 139
5.2.4到底想卖不想卖/ 139
5.3准则修订“四分类”变“三分类”对报表分析的影响/ 141
5.3.1简单地与原有的“四分类”对比/ 142
5.3.2修订后准则的分类标准及其判断/ 142
5.3.3对权益性工具的核算处理/ 142
5.3.4权益性工具核算方法的变化对报表的影响/ 144
5.3.5其他综合收益的信息含量增加/ 145
5.4借的钱终究是要还的：超日债违约与盈余操纵/ 145
5.4.1“超日债”债券违约的第一只螃蟹/ 145
5.4.2发债之前：一切貌似正常/ 146
5.4.3发债之后：企业业绩突变/ 148
5.4.4从此变成*ST/ 149
5.4.5涅槃重生/ 150
5.5报表上的“三（双）高”及其解读：草原兴发的虚假银行存款/ 151
5.5.1引人深思的“三高现象”/ 151
5.5.2草原兴发案例简介/ 152
5.5.3草原兴发的“三高”症状/ 152
5.6负债率激增时（上）：辉山乳业做空事件/ 155
5.6.1辉山乳业简介/ 156
5.6.2做空以及澄清/ 157
5.6.3报表上的一些特点/ 158
5.7负债率激增时（下）：中国宏桥做空事件/ 162
5.7.1做空事件进行时简介/ 162
5.7.2报表上的一些特点/ 163
5.7.3对中国宏桥的总体评价/ 169
5.8分红策略比较：谁是世界酒王？帝亚吉欧VS贵州茅台/ 170
5.8.1规模比较/ 170
5.8.2盈利能力/ 171
5.8.3成长性/ 172
5.8.4总体印象/ 175
5.8.5贵州茅台和帝亚吉欧各有特点/ 175
第6章利润表：权责发生制下的经营结果/ 179
6.1盈利能力分析（上）：暴力赶人的美联航业绩怎么样/ 179
6.1.1美联航事件中提到的一些概念/ 180
6.1.2美联航的行业地位/ 181
6.1.3美联航的盈利能力/ 182
6.1.4总体评价/ 184
6.2盈利能力分析（中）：你更爱喝哪一个？可口可乐VS百事可乐/ 186
6.2.1谁是老大/ 186
6.2.2短期偿债能力/ 187
6.2.3营运能力/ 188
6.2.4长期偿债能力/ 188
6.2.5盈利能力/ 188
6.2.6总体评价/ 189
6.3盈利能力分析（下）：学而思“烈火烹油”的培优班/ 190
6.3.1这是一家快速成长的企业/ 190
6.3.2这是一家盈利的企业/ 190
6.3.3这是一家赚钱的企业/ 196
6.3.4是什么支撑了好未来如此高的成长性/ 196
6.3.5快拿钱去报名/ 200
6.4其他口径的净利润数字：京东是真的盈利了吗/ 201
6.4.1什么是non-GAAP income/ 202
6.4.2京东non-GAAP income和GAAP income的区别/ 202
6.4.3京东的利润趋势/ 204
6.4.4京东的现金流状况/ 206
第7章现金流量表：收付实现制下的经营结果/ 208
7.1高速成长期企业的特点：说说我心爱的钢铁侠/ 208
7.1.1成长期企业的财报特征/ 208
7.1.2规模迅速扩张/ 209
7.1.3企业往往亏损/ 210
7.1.4经营活动现金净流量为负/ 210
7.1.5投资活动现金净流量为负/ 211
7.1.6筹资活动现金净流量为正/ 212
7.2成熟期企业的特点：现金牛沃尔玛/ 213
7.2.1成熟期企业的财报特征/ 213
7.2.2规模增速开始放缓，甚至停止增长/ 213
7.2.3利润增速放缓，或者停止增长/ 215
7.2.4经营活动现金流量非常充裕/ 217
7.2.5投资活动的现金流量需要分类仔细分析/ 218
7.2.6筹资活动往往是比较大的现金流出/ 220
7.3衰退期企业的特点：凯马特的重组之路/ 220
7.3.1衰退期企业的财报特征/ 221
7.3.2规模逐渐萎缩/ 221
7.3.3盈利状况不佳，经常在微利与亏损之间摇摆/ 225
7.3.4经营活动现金流量告急，出现负数/ 226
7.3.5企业减少在经营性长期资产上的投资活动现金流出，甚至该类现金流净结果变成正数/ 226
7.3.6筹资活动现金流量是适应性的，给股东回报的现金流量会几乎停止/ 227
第8章合并报表与母公司报表：对比看看更有意思/ 229
8.1集团扩张效应的报表体现：以贵州茅台为例/ 229
8.1.1贵州茅台与五粮液的报表比较分析/ 229
8.1.2合并报表与母公司报表/ 235
8.2合并范围选择与盈余管理：以乐视网为例/ 242
8.2.1对投资撬动效应的补充说明/ 242
8.2.2乐视网由预期盈利变成实际亏损的原因/ 245
8.3集团内资金管控特征及其报表体现：以新希望六和为例/ 250
8.3.1越合并越大的长投/ 250
8.3.2整体来看筹资水平和利率/ 251
8.3.3资金的内部往来和集中管理/ 253
后记/ 256

前言

---------------------------财务报表解读：教你快速学会分析一家公司---------------------------

熟悉我的人，喜欢称呼我为栗子老师。栗子老师从小的理想就是当老师，博士毕业后找工作的简历都投到了高校中，并非常幸运得偿所愿。十分感谢母校中国人民大学的领导、老师对我的教育和培养，也要感谢接纳我的对外经济贸易大学的领导和老师对我的信任与支持。从教以来我主要讲授财务会计、财务报表分析等课程，近来萌发了想要将自己的教学心得和教学案例总结出来的想法。
2016年动笔，有空就写，我陆陆续续将教学中的一些经典案例整理了出来，并且结合一年来的财经热点新闻，更新写作了一些案例。
本书特点
本书有以下三个特点：
第一，避免描述会计核算。会计核算因为使用借贷记账法这样的会计语言，入门需要相当长的时间熟悉和掌握会计语言。对于那些只是想要了解报表的人来说，并不需要花费过多的时间在会计核算上。本书用生动有趣的语言表述了报表与企业活动之间的关系，解释了报表之间的内在逻辑。本书会是一本有用的报表入门书。
第二，使用最新的资本市场案例。这些案例来自栗子老师多年的教学，有些是经典案例，更多的是最新发生、广受关注的上市公司案例。通过这些案例分析，读者可以感受到报表分析与我们的现实生活非常贴近，十分有用。本书又是一本接地气的报表入门书。
第三，既有本土上市公司的案例，又有国外上市公司的案例。除本土案例之外，栗子老师也挑选了教学中经常使用的一些经典国际公司案例，例如苹果公司、沃尔玛、特斯拉、可口可乐等。通过这些案例，读者可以了解美股报表列报格式与国内有何不同，对我们的分析又有何影响。本书因此带上了一丝国际范儿。
对于那些没有会计基础或者对会计一知半解的人来说，本书能够帮助他们更好地读懂财务报表、了解一家公司。本书也可供学习财务报表分析这门课程的各个层次的学生作为案例参考资料，辅助学习之用。

媒体评论

---------------------------一本书看透价值投资---------------------------

知名投资人、明星基金经理的炒股心得
林奇与何天峰在微博和微信公众号上拥有数百万股民粉丝，公众号文章的阅读量常常“10万+”，二人的投资心得深受粉丝认可。
本书带你提升投资能力，通关必知必会的投资功课，如周期理论、基本面分析、上市公司调研、行业分析、个股估值，像基金经理操盘几十亿资金一样，缜密思考。
专业投资者的实际投资经验
作者有近20年的公募和私募基金投研经验，每年调研上市公司超过百家，管理的资产规模超过10亿元，积累了比较丰富的实际投资经验。两位作者合伙成立了私募基金公司，是真正站在A股市场第一线的专业投资者。
简单好用的八大选股指标
作者何天峰曾是基金经理，CFA讲师。多年来，他一直使用财务指标选股及“排雷”，业绩稳健。本书介绍了多个简单实用的财务指标，并配有实际上市公司的案例分析，读者可跟着本书实际操练，提升选股和“排雷”能力。
13个行业专题研究+36家龙头上市公司案例分析
作者用复盘的形式，再现对13个重要行业的研究步骤和得出的结论；精选A股中36家龙头上市公司，结合真实财报数据，完整回放作者当时是如何思考和决断的，手把手教你做价值投资。
指引方向的投资思维
本书分享了作者在投资生涯中大量的个人发现，如参加股东大会和调研的小技巧，如何应对极端不利的投资行情，市场处于底部区域的一些表现……

---------------------------财务报表解读：教你快速学会分析一家公司---------------------------

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财务报表看似一栏栏枯燥的数字，实则是充满经营故事的生动书。假如你是一位没有财务分析基础的读者，你可以从本书身临其境地"读"出报表隐含的秘密；假如你是一位财务（财经）专业人士，更可以从财务报表与企业活动的关系中把握大脉络、大逻辑。
阅读本书，你会茅塞顿开：什么是企业真实的盈利模式？基于资产负债观如何看报表背后的投融资？利润和现金流量之于盈利能力的关系是什么？处于不同发展阶段的企业如何强身健体？等等。
有了这本独特的案例分析指南，你的财报判读功力自会"打得一拳开，免得百拳来"！
-- 张连起
财政部会计标准战略委员会委员
瑞华会计师事务所管理合伙人
本书是续芹博士对她十年财报分析教学内容的凝练和总结，并将她在教学中使用的经典案例、热门案例梳理出来，按照案例的不同侧重进行了章节编排和整理，适合广大投资者、财务工作者、财会专业高校教师及学生阅读和使用。
-- 张新民
对外经济贸易大学副校长，教授